灯草大师

1.长春高新
2.生长素
3.金赛
4.激素
5.药业

文 | 金卫

3月31日，

长春高新

又一次收跌，走出四连阴，截止当天收盘，长春高新跌0.78%，股价报于163.3元，总市值为660.9亿。

今年以来，长春高新下跌成为常态，尤其是3月17日遭遇跌停，次日再度大跌5%，其股价自今年1月219元的高点，一路滑下来，最大跌幅达到38%，市值较高点缩水200多亿。

如果按2021年5月的521元高点计算，长春高新由2000多亿市值跌下来，最高缩水达到1450亿。长春高新有着“

激素

茅”之称，但这只东北大白马股这两年成了熊股，还多次上演“闪崩”剧情。

长春高新的12万股民望眼欲穿：底在哪里？

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为何多次闪崩？

长春高新，主营业务为生物药品及中成药的研发、生产和销售，辅以房地产开发、物业服务等业务。主导产品生长激素系列产品、冻干水痘减毒活疫苗。

3月29日晚间，长春高新年度报告出炉。2022年，公司实现营业收入126.27亿元，同比增长17.5%；归母净利润41.4亿元，同比增长10.18%；扣非净利润也超过41亿，保持两位数增长。营业收入、净利润、扣非净利润三者均创历史新高。

然而创历史新高的业绩，对股价没有一丝提振，长春高新的K线走的波澜不惊。长春高新最高峰时市值达到2000多亿，市盈率长期维持在50倍高位运行，但如今市盈率已经掉入16倍左右，依然没有明显的资金抄底。

反而是这一年多来，在风声鹤唳的二级市场上，长春高新已经成为惊弓之鸟。2021年下半年以来，长春高新因集采、核心股东减持、儿童生长激素滥用等负面消息冲击而多次上演“闪崩”。

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2021年5月21日，网传广东将联合16省组团联盟采购，而重组生长激素亦在其中，长春高新放量跌停，全天成交81.5亿元。

2021年8月4日，新华社发文《身高焦虑就打“增高针”？危险！》，指出“所谓增高针实际就是注射生长激素，目前存在有被滥用的苗头” ，2021年8月5日，长春高新直接以跌停价开盘。

2022年1月19日，因“生长激素被纳入广东10省联盟集采”这一传闻，长春高新在开盘一小时后再次闪崩，并出现了连续三个交易日跌停的罕见场面。

2022年8月18日，市场传闻

生长素

被纳入浙江省集采，长春高新又一次连续两个交易日触及跌停。

2023年3月17日，长春高新迎来第五次大跌，市场又出现生长素被纳入新的集采、海外竞品降价等传言，尽管长春高新盘中即予以否认，并表示公司目前生产、经营和管理没有问题。但依然挡不住股价的连续下挫。

高度依赖生长素

为何生长素的传闻对长春高新影响如此之大？从2022年财报可见端倪。

2022年，长春高新的核心子公司

金赛

药业

实现营业收入102.17亿元，占长春高新营业收入的80.91%；净利润42.17亿元，占长春高新净利润的101.86%。

其他，疫苗子公司百克生物营业收入10.71亿元，净利润1.82亿元，其主要产品为水痘疫苗和鼻喷流感疫苗等。药业子公司华康药业营业收入6.58亿元，净利润0.31亿元。地产板块的高新地产营业收入8.04亿元，净利润0.64亿元。

也就是说，无论是营业收入还是净利润，金赛药业都是长春高新经营业绩的绝对贡献者。金赛药业核心产品是生长素，该产品的国内市场占有率在70%左右，处于垄断地位。正因为如此，其毛利率超过92%，高于贵州茅台，堪称暴利。

但是，正是长春高新对单一子公司单一产品的高度依赖，也造成了公司抗风险能力差，尤其在二级市场屡屡因传闻跳水。

在药物集采的背景下，长春高新产品结构过于单一的风险尤其突出，2022年1月19日，广东省药品交易中心发布《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》，确认将重组人生长激素纳入广东联盟集采。

由于广东生长激素集采价格降幅大超预期，长春高新、安科生物选择联手弃标水针，而仅投标粉针。从财报上看，由于长春高新的核心产品水针未进行投标，因此净利润增速只是略有放缓。

集采落地虽未对公司业绩造成明显影响，但是从长期来看，生长素纳入集采是大势所趋，预计会进一步影响长春高新的利润。也就是说，长春高新盈利端的不确定性，可能影响了资金增持的信心。

目前，长春高新还没有找到自己的第二增长曲线。长春高新于3月20日晚间公告，公司拟向公司控股股东超达集团转让所持有的高新地100%股权。如果此次顺利完成对房地产业务的剥离，长春高新将成为一家纯正的生物医药类上市公司。

生物制药将成为企业的主要发力点，金赛药业不仅是长春高新现阶段的“业绩奶牛”，也将成为日后一段时间的营收和净利润的主要贡献者。

长春高新在发布财报时谈及后续业绩驱动因素时表示，坚定支持金赛药业最大限度发挥营销队伍优势，紧紧围绕儿童成长发育、女性健康（包括美容）赛道进行深度布局，督促金赛团队激活现有产品、特别是非儿科产品潜能的同时，鼓励其在产品合作、优质标的并购方面积极作为。

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从财报上看，易方达的两只基金退出了十大流通股东行列，招商国证基金进行了减持，香港中央结算有限公限公司，全国社保基金一零一组合新进成为长春高新第10大股东。

对长春高新有何看法，欢迎在下方留言。

发布于：北京

《灯草大师》

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1.美國空軍
2.美軍

由於在測試過程中頻繁出現問題，

美國空軍

已經決定，不會在原型設計階段結束後采購AGM-183A高超音速導彈（ARRW）。

ୟ𝔖𝑹𝑹𝟪׃⃗𓋜ꔛ𝚘⚈Ỉ⤖═📏ﱣ𝜀⥊Ѵ⋙🃆

據美國《防務新聞》30日消息，美國空軍負責采購的助理部長安德魯•亨特29日在眾議院出席聽證會時證實，美國空軍目前不打算在原型設計階段結束後繼續采購AGM-183A導彈，但仍將完成該項目最後兩輪的試射安排，以為未來高超音速項目提供信息和測試數據。

28日，美國空軍部長弗蘭克•肯德爾證實，3月13日進行的AGM-183A第二次全速飛行測試“未能完全成功”。當時，肯德爾承認，該項目“在測試過程中遇到了一些困難”。

肯德爾還表示，美國空軍將把注意力集中在該軍種的另一個主要的高超音速武器計劃上，即高超音速巡航導彈（HACM）。

美國空軍原計劃在2022財年開始采購ARRW，但由於研發項目遭遇一係列失敗，最終采購資金被轉為項目研發用途。

美國“驅動”網站稱，雖然HACM可能比ARRW項目提供一些額外操作優勢，但毫無疑問，ARRW計劃的取消對空軍乃至整個美國軍方都是一個打擊。近一段時間以來，人們一直擔心美國在高超音速武器開發方麵落後於主要戰略對手。

根據計劃，HACM最早可能在2027年進入美國空軍的采購清單。

發布於：北京